今天周四（8月20日）亚盘时段，国际现货黄金处于高位小幅回落行情，最新交投于4491.78美元/盎司，换算人民币约合971.00元/克，较昨日收盘走低29.71美元，单日跌幅0.66%。8月19日，现货黄金迎来本轮反弹的高光时刻，盘中接连冲破4400、4500美元两大关键关口，最终收盘于4522.68美元/盎司，单日涨幅高达4.36%，狂飙188.78美元，刷新6月2日以来纪录，这场“百美元级”的凌厉拉升，让所有看空力量猝不及防。
【要闻速递】
道明证券在最新研报中一针见血地指出，美国财政部扩大流动性支持回购规模的消息，宛如一剂强心针，为贵金属市场注入强劲活力。该机构认为，尽管此前黄金买盘有所放缓，但在财政部流动性托底、美联储或淡化能源冲击影响，以及滞胀预期不断升温的多重催化下，黄金投资资金有望快速回流。
“Bessent Put”效应显现，长端收益率应声跳水。北京时间8月19日，美国财政部突发重磅决策，将10—20年期及20—30年期国债的流动性支持回购操作单次上限，从20亿美元直接翻倍至40亿美元，9月9日正式生效，持续至11月4日，这是贝森特上任后力度最大的单次市场干预动作。消息一出，债券市场剧烈波动：30年期美债收益率骤降9个基点至5.194%，从2007年以来的高位大幅回落；10年期美债收益率下行5.4个基点至4.651%；美元指数暴跌0.83%，跌破99关口，创近三个月新低；美股三大指数期货也同步翻红。
“利率下行+美元走弱”的双重利好叠加，黄金成为最大受益者。道明证券分析称，这些因素都将推动实际利率下行，而这对黄金这类无息资产而言，无疑是重大利好。经济数据降温、长期美债收益率回落、美元走弱，让黄金在利率与汇率层面双双获得支撑。技术面上，现货黄金强势突破4381美元附近的100日移动均线，并挑战日线200日均线，短线多头动能持续强化。
（注：黄金与美元通常呈现负相关关系，即美元升值时金价往往走低，美元贬值时金价往往上涨。）
不过，隐忧仍存。40亿美元/次的回购规模，与美国逼近40万亿美元的国债市场总规模相比，依旧杯水车薪。自2024年5月美国财政部启动常态化回购计划以来，累计回购超2000亿美元，但面对AI企业发债潮与财政发债对长期资金的争夺，回购的边际效应正逐步递减。分析人士指出，此次单次操作上限翻倍，虽能在一定程度上减少长端流通存量、缓解供给压力，却无法从根本上扭转财政赤字和长债供给中期攀升的结构性压力。多家海外机构将此举措定性为“迷你量化宽松”，同时警示其可能加剧通胀预期与财政风险。
后市走向备受关注，4500美元究竟是新起点，还是阶段性顶点？道明证券认为，若美债收益率延续下行、美元持续弱势，黄金多头仍有望继续冲击这一关键心理价位，短期来看，现货黄金已强势突破100日均线与4500美元整数关口。真正的关键节点在8月27—29日的杰克逊霍尔年会，美联储主席沃什的演讲，将决定黄金能否站稳4500美元，并向5000美元发起冲锋。从中长期视角审视，美国财政赤字占GDP比重高达5%—6%、联邦债务突破40万亿美元、海外美债需求三年来首次净下降，“财政风险溢价+通胀风险溢价”已深度嵌入长端利率。
道明证券的“强力刺激”论断，揭开了市场低估的真相：当财政部主动压低长端收益率，黄金定价逻辑已从单一的“实际利率交易”，升级为“实际利率+信用对冲+财政风险溢价”的三重定价体系。4500美元绝非终点，而是黄金在“美元信用折价”时代，新一轮主升浪的起点，每一次回踩4500美元，都是配置型资金难得的入场契机。
【最新现货黄金技术分析】
金价周线级别的多头放量走势还在持续，年内我给到的核心目标位4900附近保持不变，只要大趋势不反转，年底之前大概率就能摸到这个高点。
再看日线周期，这波全新的上涨行情已经启动，目前日线收出强势大阳线。按照走势规律，周四、周五大概率会延续连阳上涨，所以周四行情还有冲高的动能，上方短期目标可以看4600附近。
不过这里要重点关注：目前4小时周期已经出现了高位背离的信号。整体操作思路依旧是回落低多、顺势看涨，但我们不能盲目看多。如果后续回落力度超预期，日线的强势上涨格局就会被打破，行情会转入震荡整理。