周四(9月10日)全球金融市场剧烈震荡，金价大幅回落，现货金一度下跌近2%，最低触及每盎司4313.58美元，收盘报4316美元附近;期金结算价下跌1.2%，至4407.30美元。与此同时，布伦特原油报价飙升突破105美元逼近110关口，美债收益率大幅攀升，美元指数收复失地。表面上看，地缘冲突本应支撑避险资产，但黄金却逆势走弱，背后是油价暴涨、通胀压力重燃与美联储加息预期升温形成的“三重打击”。周五(9月11日)亚市早盘，现货黄金低位徘徊，目前交投于4315美元/盎司附近，市场目光继续聚焦美国CPI数据和中东地缘局势。
地缘冲突升级：油价暴涨成直接推手
也门胡塞武装周四夺取红海沿岸重要港口摩卡，并沿海岸线向南推进至哈尼什群岛附近，进一步逼近战略要道曼德海峡。这一进展与霍尔木兹海峡的紧张局势形成呼应。军事消息显示，胡塞武装的行动得到伊朗革命卫队直接指导，其影响力已延伸至红海南端关键水道。也门政府军及其盟友正试图南下控制杜巴布等地，以争夺海峡主导权。联合国也门问题特使也警告，冲突已进入“新的、更危险的阶段”，对全球航运自由构成严重威胁。
作为全球最大石油出口国的沙特，自霍尔木兹海峡实质封锁以来，高度依赖红海航线出口原油。胡塞武装此前已宣布对沙特实施海上封锁，并升级袭击。若其进一步掌控曼德海峡，伊朗及其盟友将在与美国的对抗中获得关键战略优势，显著压缩替代运输通道的供应能力。市场对此反应迅速：布伦特原油周四一度走高超6%，突破每桶105美元，盘中最高逼近甚至触及109美元水平;美国原油也突破100美元关口，盘中一个触及104.44美元，创下近两个月最大单日涨幅。分析师指出，威胁已不再局限于单一航运咽喉，而是可能扩散至地区出口路线、生产设施及更广泛的能源基础设施。
油价飙升直接推高全球通胀预期。美国8月生产者物价指数显示，能源报价环比大涨4.2%，结束连续两个月的下跌;柴油报价更暴涨24.1%，对商品成本涨幅贡献超过三分之一。生产者商品报价整体走高1.1%。这种能源驱动的通胀压力，迅速传导至金融市场对货币政策的重新定价，成为压制黄金的核心因素之一。
综合当前形势，黄金短期内面临明显压力。若周五公布的8月CPI数据继续偏热，加息预期可能进一步强化，黄金价格或测试更低支撑位。油价若因地缘冲突持续高位，通胀粘性将持续制约黄金反弹空间。不过，中长期视角下，黄金仍具备多重支撑：美伊冲突尚未真正结束，航运风险与能源供应不确定性可能反复扰动市场;全球央行仍在积累黄金储备;若通胀最终因需求放缓或供应缓解而回落，美联储政策转向的预期将重新浮现。
当前黄金价格的调整，本质上是市场在“地缘避险”与“货币紧缩”之间重新权衡的结果。胡塞武装对曼德海峡的逼近、霍尔木兹的持续紧张以及美国国内通胀数据的回升，共同塑造了一个更复杂的定价环境。投资者需密切关注后续航运实际中断程度、油价走势以及美联储最终决策。在不确定性高企的环境下，黄金的长期配置价值并未消失，但短期波动将显著加大。上方留意100日均线4339美元附近阻力和4400关口阻力，下方留意9月低点4282美元支撑和50日均线4268附近支撑。