影响黄金涨跌的6大核心因素
因素1：美元强弱
黄金以美元计价。美元升值→海外买家购金变贵→需求被抑制→金价走低；反之美元贬值→海外购金成本下降→需求井喷→金价走高。
因素2：美联储利率
黄金本身不生利息。美联储加息→美债收益率上升→持有黄金的机会成本上升→资金流向美元资产→金价承压；反之降息→机会成本下降→资金回流黄金→金价走高。实际利率（名义利率−通胀）才是决定金价的核心。
因素3：地缘冲突
战争、制裁、政治危机→避险资金涌入黄金→金价脉冲式走高。但避险买盘来得快、去得也快，地缘因素通常是短期催化剂，而非长期支撑。
因素4：通胀水平
通胀上升→货币购买力下降→黄金作为实物资产保值属性凸显→金价走高。但恶性通胀+激进加息组合下，黄金会先跌后涨（被利率压制后，被通胀托起）。
因素5：央行购金
央行是黄金的“压舱石”。全球央行（尤其是新兴市场）连续多年净增持黄金，不看短期涨跌，只做长期储备配置。这种买盘非报价弹性，构筑了金价的底部支撑。
因素6：供需基本面
全球金矿年增速常年不足2%，新矿从勘探到投产需5–8年，供给端几乎无弹性；而AI芯片、新能源工业用金年均增速10%+，叠加ETF持仓激增20%。供需长期错配，是金价中枢不断上移的根本原因。